本周,超两万亿元逆回购到期!

 人参与 | 时间:2024-03-29 06:16:46
受跨月因素影响有所转紧的本周资金面,又面临“天量”逆回购到期的超两挑战。

  据上海证券报记者统计,元逆劣根性本周(11月27日至12月1日)共有21670亿元逆回购到期,回购其中周三至周五,到期每日到期量均在4500亿元以上。本周

  实际上,超两近期资金面再起微澜。元逆11月24日,回购7天资金利率受跨月因素影响大幅上行,到期劣根性短端利率则在央行加码逆回购投放的本周呵护下边际回落。

  具体来看,超两银行间市场隔夜质押式回购利率DR001下行5.71个基点,元逆报1.8358%,回购但7天回购利率DR007加权平均上升16.06个基点,到期报2.1805%。11月24日央行以利率招标方式开展了6640亿元7天期逆回购操作,公开市场当日实现净投放3120亿元。

  据广发研究固收团队统计,上周隔夜资金利率维持税期时高位震荡状态,DR001在1.8%至1.9%之间小幅波动,R001在1.9%至2.0%之间波动;7天资金利率DR007和R007上周全周均值分别较前一周上行5个基点、18个基点。

  面对本周超2万亿元的逆回购到期,多位业内人士预计,央行有望加大力度呵护资金面平稳跨月。浙商证券固收团队表示,临近月末叠加逆回购到期量较多,预计央行将加大公开市场投放力度。但在“防止资金空转”的定调下,资金面或延续紧平衡态势,资金利率大幅回落概率偏低。

  回顾近几个月,受特殊再融资债券发行、国债增发、汇率等因素影响,资金面整体偏紧。进入11月,随着央行加大“补水”力度,银行间流动性紧张状况有所改善。

  “目前新增国债发行仍在推升政府债券供给。”中金公司固定收益首席分析师陈健恒表示,由于目前央行更多还是采取加大逆回购和MLF净投放的形式,对冲政府债券净增抬升带来的缴款压力。市场对于资金面仍存有一些疑虑,包括超额续作的MLF体量是否足够、是否还会有其他配合措施等。

  对于后续国债发行的节奏,中信证券首席经济学家明明表示,截至当下,国债增发主要体现为单支发行额的扩张,发行支数和时点并无明显变化。

  “基于11月的发行节奏,万亿增发额度在今年发完的目标并不难实现。”明明认为,往后看,尽管财政支出较多对冲了政府债发行压力,但由于12月国债缴款压力集中在中下旬,叠加年末资金需求季节性走高,流动性市场或面临较大的结构性压力,届时需关注央行数量端工具发力的可能性。

  展望后市,分析人士普遍认为,多重积极因素或令年内资金面紧张的状况逐步改善。陈健恒认为,资金面最紧的阶段正在过去,在人民币走强、财政投放、央行延续宽松等因素推动下,银行间流动性有望重回宽松,资金面稳定性也有望得到提升,可能会逐步打消市场当前的担忧。

  光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示:“预计12月资金面仍将维持紧平衡格局,市场流动性保持合理充裕。”周茂华进一步表示,国内宏观政策有望继续偏积极,央行应对短期资金面波动工具较多,并且近期央行释放重视跨周期与逆周期调节的信号,预计央行将通过适度增加长期限资金投放等,维持市场流动性合理充裕。

责任编辑:郭建

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